事情：公司发布2025年半年度报告。25H1公司营收83.53亿元，同比+7.02%；归母纯利润是1.49亿元，同比-74.1%；扣非后归母纯利润是1.48亿元，同比-72.68%。其间25Q2公司营收42.67亿元，同比+2.98%；归母净利润-0.57亿元，同比由盈转亏（24Q2同期4.95亿元）；扣非后归母净利润-0.35亿元，同比由盈转亏（24Q2同期5亿元）。分红预案：每10股派现金盈余1元（含税）。

  25Q2公司收入坚持增加，毛利率下行。25Q2公司成绩承压首要源于黄羽鸡行情低迷、价格接受较大下行压力所造成的，职业堕入遍及亏本。25H1公司归纳毛利率9.95%，同比-4.15pct；期间费用率为7.51%，同比-0.02pct。25Q2公司归纳毛利率7.95%，同比-10.67pct；期间费用率为7.21%，同比-0.44pct。

  25H1公司黄鸡销量同比+10%，彻底本钱降至11元/kg以内。25H1公司出售肉鸡2.6亿只，同比+10.37%；市占率继续扩展。公司完成肉鸡事务收入63.35亿元，同比-6.76%，占总营收的75.84%；毛利率为6.21%，同比-7.65pct；出售均价同比-18.40%，全体行情较为低迷。25Q2公司出售黄鸡1.37亿只，季度环比+11.38%，季度同比+12.3%；出售均价约为10.55元/kg，季度环比-3.65%，季度同比-21.74%。在本钱方面，获益于饲料原料价格同比回落等原因，公司半年度肉鸡彻底本钱降至11元/kg以内，在职业中坚持较强的竞争力。从消费节奏来说，H2黄鸡消费量一般高于H1，叠加节假日、旅行消费需求的上升，公司黄鸡事务有望迎来好转；后续公司将在安稳华东地区市占率的一起，加大对华南、西南及华中地区商场的开发力度，未来三年估计坚持8-10%的出栏增量。另外在屠宰方面，公司屠宰单位亏本继续收窄。25H1公司屠宰肉鸡4006.55万只，坚持较快增加。公司将进一步发掘优质冰鲜鸡的消费强力，增强公司对职业周期性动摇危险的抵挡才能。

  25H1公司肉猪销量同比+118%，彻底本钱降至12.8元/kg。25H1公司完成肉猪事务收入19.47亿元，同比+117.65%；毛利率为22.46%，同比+6.91pct；肉猪销量94.96万头，同比+118.35%；出售均价为15.07元/kg，同比-4.32%。25Q2公司肉猪销量46.59万头，环比-3.68%，同比+92.68%；出售均价为14.83元/kg，环比-3.14%，同比-12.25%。在本钱方面，公司半年度肉猪彻底本钱降至12.8元/kg，处于继续改进过程中，未来仍有进一步下降空间。职业层面看，随国家“反内卷”方针作用闪现，养猪职业或可出现更为健康的开展态势。

  出资主张：公司为国内第二大黄羽鸡饲养企业，在继续推动黄羽鸡、生猪产能扩张的一起，公司继续提高饲养功率、优化饲养本钱，助力成绩增加。咱们估计2025-2026年公司EPS分别为1.49元、2.10元；对应PE为14倍、10倍，坚持“引荐”评级。

  危险提示：动物疫病与自然灾害的危险；原材料供给及价格动摇的危险；黄羽鸡与生猪价格动摇的危险；方针改变的危险等。

  证券之星估值剖析提示立华股份职业界竞争力的护城河杰出，盈余才能比较差，营收成长性杰出，归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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