北方市场行情偏弱,多地屠企宰量维持窄幅调整,但供给端出栏量级增加,大多数来源于于放养公司及散户二育群体出栏意愿增强,拖累行情偏弱下行;部分头部企业大幅缩量应对,价格跌势有所收窄。

  南方市场猪价整体稳定,部分区域小幅上涨;供需两端情绪平稳,多地稳价走量为主。短期来看,市场现阶段缺失明显利好支撑。

  7、8月生猪出栏量或为全年低位，标肥价差从始至终保持一定养大猪的利润，市场存在压栏情绪。在供应量依旧保持高位的情况下，建议以逢高沽空思路为主，适当布局反套。

  【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，外盘走强后巴西升贴水报价小幅下跌，但仍维持300美分/蒲以上；国内买船进度在巴西报价走弱后略微减缓，远月继续以巴西和阿根廷为主，后期虽有阿根廷豆粕买船，但补充量级有限，预计难以弥补供应缺口。到港方面看8月1100万吨，9月1000万吨，10月900万吨，在不购买美豆背景下，后续大豆到港预计将在12月后迎来缺口。

  对于国内豆粕，近期由于部分油厂停机使得基差开始反弹，09合约后续期现回归下方空间存在限制。全国进口大豆原料供应继续表现宽裕，油厂压榨量小幅回落，豆粕延续季节性累库趋势。需求端来看，物理库存季节性回升，高存栏背景下对应刚需水平消费维持。

  菜粕端来看，菜粕近月仓单问题缓解使得近月回落，远月由于菜系供应不确定性问题而使得边际去库加速，盘面大幅拉升后回落；商务部公布文件表示，对所有加拿大公司征收的保证金比率75.8%，相当于直接进口成本上升75.8%，即使后续关税确定后前期缴纳保证金会退还部分，但仍旧对于后续菜系整体供应产生较大影响。

  【后市展望】外盘美豆种植天气转干，盘面关注重点在于新作美豆出口中国情况；内盘豆系近月下跌空间存在限制，关注远月供需缺口是否打开上方空间；内盘菜系由于中加反倾销关税影响，短期冲高回落后仍具布多价值，但短期内谨慎对待。

  【盘面回顾】油脂周一继续偏强运行，国内三大油脂四季度供应均有趋紧态势，替代作用下整个油脂市场上方仍有空间。

  【供需分析】棕榈油：MPOB已尘埃落定，马棕8月产需高频数据利多市场，据船运调查机构SGS公布多个方面数据显示，预计马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为537183吨，较上月同期出口的399366吨增加34.5%。国际需求回暖。印尼持续推进油棕非法种植园整治工作，回收面积逐步扩大，引发后续产区供应担忧；加上B50计划预计将会实行，需求支撑未来产地消费。印度库存偏低，消费旺季（排灯节）下对油脂仍有明显进口需求，支撑国际棕榈油价格强势。

  豆油：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的8月预测多个方面数据显示：预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.69657亿吨，同比增加2192.07万吨，增加14.8%，环比增加16.91万吨，增加0.1%；巴西大豆依然延续丰产预期。USDA报告利多美豆，成本预计推动豆油。国内仓库存储上的压力因印度采购豆油有好转预期，市场对去库进度信心较强。

  菜油：商务部网站公布对原产于加拿大的进口菜籽反倾销调查的初裁结果，初步认定存在倾销，并对加菜籽实施收保证金形式的临时反倾销措施，引起后续菜系进口担忧，后市菜油缺口的出现进一步落实。最终中加贸易政策并未正式确定，且保证金有退还的规定，市场对后市政策有待商榷，同时对澳菜籽及俄罗斯菜油进口抱有较乐观预期，菜油后市紧缺程度可能有限，或存在阶段性供压紧缺但缺口程度有限的可能，考虑到国内油脂库存高位，菜油供应紧张现实或在四季度开始显现。

  【后市展望】植物油四季度供应趋紧，关注产地去库节奏和美国生柴政策；关注美国天气和印尼产量恢复情况；关注中美关系及中加关系。

  【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收高，空头回补。大连玉米淀粉震荡。

  【现货报价】玉米：锦州港：2280元/吨，+0元/吨；蛇口港：2530元/吨，+0元/吨；哈尔滨报价2180元/吨，+0元/吨。淀粉：黑龙江绥化报价2670元/吨，+0元/吨；山东潍坊报价2890元/吨，+0元/吨。

  【市场分析】东北玉米价格偏弱，贸易商余货较少，但购销也较为清淡，等待新粮上市。华北地区玉米价格偏强，深加工到货量持续维持低位，由于货源较少部分企业玉米价格开始止跌企稳。销区市场玉米价格整体稳定。华北玉米淀粉偏弱运行，议价成交为主。

  【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨超0.5%，原油小幅走高，部分买盘资金入场。隔夜郑棉小幅收涨。

  【外棉信息】据印度棉花协会，24/25年度印度产量及进口预期维持在529.4万吨和66.3万吨，消费预期533.8万吨，环比调增10.2万吨，出口预期30.6万吨，环比调增1.7万吨，期末库存增加3.4万吨至97.9万吨。

  【郑棉信息】目前新疆新棉已进入结铃后期，整体生长进度约提前一周左右，受高温影响，部分棉田盖顶桃数量有所减少，但今年伏前桃同比略有增加，对新年度产量仍维持乐观预期。据海关统计数据，2025年7月我国棉花进口量5万吨，棉纱进口量11万吨。随着“金九银十”旺季逐渐临近，下游走货边际好转，成品库存略有下降，纱厂开机率企稳，但当前回暖幅度尚有限，布厂仍以打样订单为主。

  【南华观点】当前陈棉低库存现状仍对近月合约存在有力支撑，短期棉价重心或随着下游边际性好转而有所抬升，关注下游备货情况。

  【期货动态】国际方面，ICE原糖期货周一收低，巴西前两周糖日均出口下滑。

  【现货报价】南宁中间商站台报价6010元/吨。昆明中间商报价5770-5940元/吨。

  【市场信息】1、巴西对外贸易秘书处出口多个方面数据显示，8月第一周出口糖109.4万吨，日均出口18.23万吨，较上年8月增加2%。

  2.印度计划允许在10月开始的新榨季出口食糖，因种种迹象说明，印度甘蔗作物将获得丰收。

  3.Unica多个方面数据显示，巴西中南部7月下旬压榨甘蔗5021.7万吨，同比下降2.66%，产糖361.4万吨，同比下降0.8%，制糖比54.1%，去年同期为50.32%。

  5. 印度农业和农民的福利部多个方面数据显示，截至8月1日，印度甘蔗种植培养面积达到573.1万公顷，略高于去年同期的556.8万公顷。

  【现货报价】主产区鸡蛋均价为3.26（+0.16）元/斤；主销区鸡蛋均价为3.13（+0.16）元/斤。

  天气逐渐好转，鸡蛋质量上的问题改善，且临近开学，市场有抄底情绪，周末出货有所好转，库存降低。其中，河北粉蛋出货压力偏大，西南走货偏好，产区价格稳涨跌均有。销区北京到车正常，走货一般，价格稳定。上海需求尚可，价格上调。广东走货不佳，价格承压下行。

  【南华观点】中长周期鸡蛋产能依旧处于偏宽松状态，产业链还要进一步去产能。短期来看，市场虽有抄底情绪，但鸡蛋价格难言见底，供给端压力较大或将压制接下来的中秋、十一的旺季价格。建议投资的人谨慎观望或逢高沽空远月合约，同样也可布局反套策略或者多饲料空猪禽的套利策略。

  【现货价格】晚富士栖霞80#一二级片红3.6元/斤，80#一二级条纹4元/斤，招远80#统货3元/斤，洛川70#以上半商品4.5元/斤，白水70#以上客商统货4元/斤，静宁75#以上半商品5.3元/斤。

  【现货动态】时令水果冲击下，走货速度有限。山东农忙影响下包装数量有限，陕西货源集中在陕北，副产区基本清库。新季方面，纸袋嘎啦陆续上市，部分地区存在上色问题。

  【库存分析】钢联多个方面数据显示，截至2025年8月13日，全国主产区苹果冷库库存量为46.01万吨，环比上周减少7.08万吨，走货较上周略有减少，同比基本与去年持平。

  【产区动态】新年度灰枣头茬果数量不多，但枣园供水多较为充足，枣农的管理积极性较高，二三茬果整体坐果情况尚可，目前新季灰枣正处于果实成熟期，预计近期气温或有回落，注意强降雨或大风等异常天气对枣果生长的影响。

  【销区动态】昨日广州如意坊市场到货3车，早市成交1车，河北崔尔庄市场到货10余车，成交一般，现货价格持稳，随着中秋节逐渐临近，关注下游备货情况。

  【库存动态】8月18日郑商所红枣期货仓单录得9495张，较上一交易日增加281张。据统计，截至8月14日，36家样本点物理库存在9686吨，周环比减少98吨，同比增加79.94%。

  【南华观点】在去年丰产的基础之上，新年度灰枣产量同比有所下滑，或低于正常年份，但减产幅度尚难确定，市场对此存在比较大分歧，随着节日旺季逐渐临近，下游将开始陆续备货，叠加减产情绪的发酵，短期红枣价格趋势偏强，但在陈枣库存偏高且产量尚未明朗下，不宜追高。