产地,12日前20日马棕产值降7-7.5%,出口增2.4%。11月印棕出口降13.4%至174.8万吨,2026年生物燃料产值配额1564.6万千升。
国内,价格上升,豆棕油现货日成交均清淡,豆油库存112万吨,棕榈油库存70万吨,无新增买船。菜油继续去库至30万吨。
战略,工业无显着支撑,不过商场寄于方针出台及受相关种类带动,隔夜CBOT豆系收涨反弹。12月前20日马棕产值降幅扩展,出口转增,特别对印度出口创下年内同期最高,全体供需改进;印棕11月出口下滑,2026年生物燃料分配量发布,简直相等2025年且缩小了PSO(公共义务服务)合适运用的规划;印度撤销或推迟部分近期到货的阿根廷豆油订单,转而很多收购棕榈油。马来产值及出口数据好转带动BMD毛棕重返4000整数关口邻近。
操作上,产地数据好转带动板块心情回暖,棕榈油止跌反弹,不过印尼新一年生柴配额未见显着添加或约束其短期反弹空间,重视棕榈油反弹继续性。
世界方面,因原油价格提振,巴西产糖预期削减,昨日ICE原糖03合约连续反弹。巴西进入榨季结尾,中南部11月下半月产糖72.4万吨,同比削减32.94%,制糖比为35.52%,累计产糖3990.4万吨,同比添加1.13%。泰国开榨体现略不及预期,到12月20日,产糖量为63.93万吨,降幅14.25%;甘蔗含糖分11.36%,较去年同期的11.48%削减0.12%。印度糖厂大规划开榨,到12月中旬,已产糖782.5万吨,同比添加27.69%,压榨进展全面提速,促进糖价承压,但糖价低迷使印度新榨季出口配额难以实现,估计实践出口量缩小,为糖价供给支撑。
国内方面,现货本钱支撑,昨日郑糖05合约小幅反弹。当时国内甘蔗糖厂开工量过半,开榨进展较好。到11月底,广西产糖13.39万吨,同比削减37.85万吨;云南产糖4.48万吨,同比添加0.62万吨。陈糖已清库,新糖上市且逐渐上量,逐渐主导现货报价。11月进口食糖44万吨,环比回落,现在进口糖仍有必定赢利空间,上方受世界供给过剩预期影响仍然承压。下流收购按需为主,成交一般。后续需重视国内压榨进展和产区气候。
战略,世界供给过剩预期仍在实现,印度新榨季产值是不是满意预期,出口配额方针是否能有用落实是后续商场首要重视焦点,短期暂震动看待。国内榨季将全面发动,新糖连续上市,渐主导国内供给,短期估计郑糖区间震动。重视本轮反弹连续性。
国外,美国11月CPI同比上涨2.7%低于预期,美国经济体现偏弱连累美元,对全球产品存在支撑。12月USDA陈述上调美棉单产带来供给添加,出口略有削减导致期末库存添加,不过近期美棉出口出售转好,对美棉构成利多;别的美原油及美国谷物体现偏强,多重利多支撑美棉低位反弹。
国内供给端,棉花商业库存开端季节性上升,新棉上市压力继续添加;而下流需求坚持刚需,支撑棉花季节性消费。别的风闻2026年新疆棉花工业方针将棉花方针价格面积调控方针至3600万亩,同比削减500-700万亩,方针调整支撑棉花大幅上涨。
战略:美棉低位震动。中美撤销部分关税利好棉纺出口,国内棉花库存低位上升,郑棉压力仍存,不过新疆棉花方针下调新作栽培培育面积对盘面构成支撑。操作上,主张逢低做多。
外盘方面,近期美玉米出口出售添加,叠加圣诞节前资金调整仓位,美玉米连续上涨。
国内方面,近期农户售粮心情削弱。华北农户惜售,短期上量再次削减;东北新粮上市添加,且港口库存上升,价格会出现下调;下流饲养赢利倒挂,但当时饲养企业处于增肥阶段,玉米需求添加,饲料企业备货添加;加工公司受赢利转正支撑,加工需求添加,且当时下流库存逐渐提高,进一步补库动力削弱。全国玉米现货价格转弱,对盘面支撑缺乏。
战略:出口添加,美玉米短期上涨。国内新粮上量有所添加,下流需求继续,港口库存上升,玉米现货开端松动,叠加近期东北存在抛储炒作,连累玉米短期走弱;中长期来看,新季玉米丰登,玉米仍将低位筑底。操作上,暂时张望。
本钱端,美豆收割作业基本完成,大豆上市压力继续;近日美豆出口出售有所添加,叠加11月美豆压榨2.16亿蒲创前史同期最高,对美豆构成支撑;不过商场买卖重心逐渐向南美搬运,现在巴西大豆耕种挨近结尾,虽然前期部分产区存在干旱状况,但大豆全体长势尚可,巴西大豆丰登压力仍存,美豆震动偏弱。
国内,11月大豆进口811万吨体现足够,国内豆粕商场购销旺盛,油厂开机率一般,下流连续补库,油厂豆粕成交及提货尚可,短期油厂大豆库房存储下降,豆粕库存添加。
战略:美豆震动偏弱。国内端近月大豆收购基本完成,远月大豆收购逐渐推进;短期进口大豆到港足够,国内大豆及豆粕库存足够;短期炒作对连粕存在支撑,不过国内添加美豆收购使远月缺口将不复存在,中长期仍将连续筑底。操作上,暂时张望。
近期鸡蛋现货价格弱稳,淘鸡价格低位震动,淘鸡日龄降幅放缓,巨细码价差小幅走低。
淘鸡状况:当时淘鸡日龄500天以上占比超80%,450-500天淘鸡占比继续添加,日龄全体呈缓慢下降趋势。虽然饲养户遍及面对亏本,但由于前4年盈余堆集的资金缓冲,暂未出现无反抗式会集兜售。工业规划化促进产能出清更理性,比照2017及2020年超淘,本轮亏本下的去产能呈渐进式。
补栏状况:2025年1-8月职业补栏出现京系与海兰系接续态势,但9月起海兰系出现亏本导致补栏志愿实质性下降。现在部分头部企业产能满负荷,但中小孵化企业很多关停,职业全体补栏拐点已现。
需求状况:冬至备货后又有新年备货,但全体提振效果仍是要看库存,现在库存窄幅动摇为主。
战略:下一年3月之前逢高空近月为主,3月之后若全体存栏继续下降,思路可转变为布局远月多单;套利仍可考虑1-3、1-5反套。
供给方面,接近年底,饲养企业为确保年度出栏方案的顺利完成,部分猪企存在出栏增量的操作。在方针与亏本两层驱动下,2025年10月能繁母猪存栏降至3990万头,预示2026年二季度后供给压力或逐渐缓解。
需求方面,近期屠宰开工继续添加,鲜功率显着上升,冻品库存小幅下降但高于去年同期前史水平。随气温下降,有助于提振居肉消费积极性,南边部分地区虽连续发动腌腊备货,但全体进展偏慢,没有构成规划性需求。
期货方面,近期生猪期货近远月价差小幅走低,处于前史同期偏高水平。从持仓来看,生猪1月合约组织净持仓出现净空添加态势,3月合约组织持仓均出现净空震动态势。
战略:经过构建反映仔猪供给和需求的抢先目标判别,1月存反弹或许。操作上,主张中线月。
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