上周五夜盘连粕期货主力合约M2601继续跟随美豆震荡偏弱运行，但国内收盘后美豆有企稳趋势。NOAA11月17日最新多个方面数据显示，目前拉尼娜现象正在持续，拉尼娜现象预计将持续到北半球冬季。天气上需持续关注拉尼娜对巴西，阿根廷大豆产量的影响。国内方面，目前国内市场还是处于大豆供应充足，压榨利润不佳的状况中，后期有望通过进口成本的抬升，修复榨利。榨利开机率依旧偏高，国内豆粕或继续累库。后续继续等待最新中美经贸协议的签订，追踪实际执行情况。策略上等待回调结束，关注企稳后的逢低做多机会。

  宏观氛围偏弱。国际原油价格下降，因市场担心全球原油供应压力增加，美国正推动俄乌和平协议。原油价格走弱，国际柴油近几日也大跌。马来西亚棕榈油供需面仍然表现差，高频的供需多个方面数据显示SPPOMA预计11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比上涨10.32%，出口方面显示11月1-29日出口环比下降14.13%-40.62%。棕榈油跌破横盘区间再度选择下跌，目前棕榈油供需面再趋弱，价格又产生了新一轮压力，我们之前判断棕榈油大概率阶段性见底，这个判断目前被打破了，此位置要重新进行观察了。随着近几日美豆价格回调，中国大豆进口成本下降，大豆近端盘面压榨利润虽然亏损，不过亏损幅度在缩小。豆棕价差继续扩大，显示出豆油强于棕榈油，豆油和豆粕的比价下跌，豆油弱于豆粕。短期持续关注棕榈油供需面的表现以及宏观形势的波动。

  海关总署的进口数据表明菜粕与菜油进口多元化进展迅速，进口量同比下滑幅度在10-30%，市场的焦点在于菜籽进口的变数。澳大利亚菜籽即将抵华，未来通关速度及进厂压榨均需要我们来关注，若进展顺利，菜系较其他竞品的溢价仍有回吐的可能性。综合看来，国内菜系短期转为观望，关注外盘生物燃料政策与经贸关系预期的干扰。

  豆一期货主力价格经过近几日下跌，盘面大幅减仓，价格跌势放缓，震荡徘徊状态。上周中储粮竞价拍卖大豆，全部成交。成交均价3900元/吨。进口大豆方面美豆近几日表现为调整，整体宏观氛围偏弱以及阶段性获利了结。短期持续关注国产大豆现货端和政策端的表现。

  上周五夜盘大连玉米期货主力合约C2601持续上涨0.82%。目前市场对新季玉米产量分歧较大，据中国科学院空天信息创新研究院(AIR) Cropwatch科学团队的监控数据，由于黄淮海的秋雨影响，新季全国玉米总产量或较去年减产0.6%，与前期市场预测有较大出入，值得深度跟踪。东北玉米现货价格上周走高，天气渐冷，农户惜售情绪强烈。华北玉米质量偏差，市场更青睐东北优质粮，导致市场对未来一段时间东北粮供应和东北运力引发担忧。加上目前中下游玉米库存普遍非常低，任何阶段性补库都能推高玉米行情。但新粮上市依旧处于高峰周期，后续需等待中美具体贸易协议的签订，未来关注东北新粮售粮进度以及陈小麦拍卖情况，大连玉米期货01合约择机高空为主，注意风险。

  生猪期货延续弱势，近月合约继续创新低。周末现货小幅调整，局地涨跌均有，变动不大。期货端近期交易后期潜在供应压力。现货层面，距离冬至不足一月，后期南方腌腊将逐步启动，期间供应端二育大肥也存出栏压力。中长久来看，历史上猪周期底部多呈现双底“W”型特征，10月猪价低点大概率为首次情绪性筑底，预计明年上半年猪价在供应压力持续和需求淡季背景下仍有较大概率构成二次探底。

  周五鸡蛋期货日内震荡下行，基本全部将此前一天涨幅回吐。周末现货情绪便积极，河北湖北均小幅调涨，市场反馈小蛋货源偏紧，意味着新增产能减少，这与自今年6月以来鸡苗补栏减少的趋势一致。短期持续关注现货层面变化，空单建议减持。

  上周美棉震荡偏弱，美农报告发布回到正常状态，美农11月供需报告偏空，美棉产量大幅上调。10月2日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增19.9万包，较之前一周增加28%，较前四周均值增加43%。其中，对中国大陆出口销售净增2.65万吨，预计中国对于美棉采购陆续会有所好转。国内郑棉走势偏弱，基差总体持稳，现货成交一般，下游以刚需采购为主，新棉集中上市，需求表现一般，对于棉价有所拖累。截至11月13号，全国累积加工皮棉390.7万吨，同比增加67万吨，较四年均值增加134.2万吨。纯棉纱市场成交偏弱，纺企新增订单较少，开机会降低，织厂刚需采购为主，其中高支纱价格坚挺，成交偏好。操作上暂时观望。

  上周美糖震荡。印度和泰国逐渐开榨，目前产量预期较好，关注后续生产情况。从基本面看，国际市场供应较为充足，美糖上方仍面临很多压力。国内方面，从交易逻辑来看，市场的交易重心转向新榨季的估产。天气方面，三季度广西降雨情况较好，降雨量较往年偏多。从遥感数据分析来看，广西甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季广西食糖产量的预期相对较好，关注后续生产情况。

  期价高位震荡。现货方面，冷库开始成交，现货价格偏强。从基本面看，今年库存同比下降，短期价格趋势偏强。中长期看，今年红富士质量较差，好货占比少，但是价格较高，贸易商和果农的惜售情绪较强，远月合约有几率存在仓库存储上的压力。目前多空分歧有所增加，关注去库情况。